票交中心从票据市场话说票据趋势

2019-05-05 | 来源：原创 | 编辑：鑫源票交中心 分享到：

票据广义上包括本票、支票、汇票，我们一般所称的票据市场主要是指商业汇票市场。票交中心认为，票据业务具有信贷和资金两重属性。从融资角度来说，在银行表内，票据贴现占用了银行的信贷额度，计入当期新增贷款；在银行表外，未贴现票据是实体经济从金融体系获得的资金，计入社会融资总额。

票交中心了解的票据融资，具有成本低、灵活性强、提高发行公司声誉的特点。详细来说，票据融资的成本一般要低于银行短期贷款利率，且融资方式灵活方便。票据目前常用于满足企业补充运营资金、偿还到期负债或结算等。

票交中心认为，相比较大型企业，票据主要适用于中小企业融资。我国中心企业更缺乏多渠道的融资方式，但是票据融资门槛低、灵活性强，能有效的为中小企业提供资金。目前中小微企业在票据融资中的占比超过六成，随着票据流转加快，票据在解决账款拖欠方面的优势更加明显，在已签发的银行承兑汇票中，中小微企业的占比就达到了62%。

在当面金融市场下，票据业务不仅可以发挥信贷调节作用，还可以为银行提供一定的信用溢价；同时，凭借授信企业本身可以连通上下游，拉动资产负债、调整优化结构。结合票据的特点，票交中心认为要发挥票据的最大作用，应该在以下几点上做好功课：

首先，经营模式要一体化。依托上海票交所，在票据电子化、系统平台化之上，前中后台分工协同，总行与分支行发挥各自优势，开展业务。具体说来，首先需要逐步建立统一的信用评级、增信保险制度，建立健全适合票据业务的评级指标体系，可以定期对信用进行考评，积极推进社会信用生态环境建设；再者可以引入票据做市商机制，票据交易权限向上集中，集中开展转贴现交易，以转贴助推直贴，还可以建立全行统一的票据系统平台，提高经营效率，实现科学定价和风险防控；最后需要规范我国票据经纪行为，设立统一的行业准入门槛，形成票据市场进入与退出的动态管理，规范票据经纪的会计、税收制度，并配套相应的监管制度。

其次，发挥再贴现的货币工具作用。再贴现是央行三大货币政策工具之一，依托票据交易所平台，央行通过再贴现政策可以定向发力，聚焦支持中小微企业融资，也可以灵活的选择结构、投放对象和利率水平，提高货币政策工具的有效性。然而，当前再贴现框架尚未完全建立，操作对象授信和限额的标准较为模糊，机构难以对此形成连续稳定的政策预期，再贴现利率缺乏一定的弹性，也使得政策效果大打折扣。因此在未来，除了适当增大再贴现额度，解决经济发展和融资的结构性矛盾，引导融资成本下行的功能，还需要进一步优化再贴现框架要素，建立良好的授信分配机制，稳定再贴现预期，提高再贴现利率弹性，譬如根据期限的差异调节再贴现利率，逐步完善再贴现价格调控的功能。

第三，票据信贷未来转标可期。一直以来，票据由于其签发面额大小不一、具有信贷属性，一直被认定为非标资产。然而，目前依托中国票据交易系统（CPES）的挑票、打包功能，可以实现票据类债券的投资功能，去年国内首条票据收益率曲线也已经发布，证明我国票据基本具备了标准化属性。此外，票据转让与传统意义上的信贷资产转让流程并不相同，不需要像传统信贷资产通过银登平台，或发行信贷资产证券化产品，因此，票据理论上可以不被视为信贷资产，未来转标可期。

从票据市场的发展历程来看，要实现票据市场的可持续发展，票交中心认为，票据必须回归服务实体经济。票据业务服务实体经济具有独特的优势，特别是对于中小微企业等国民经济重点领域和薄弱环节。未来，随着票据市场不断健全，票交中心预见，有票据市场的帮扶，实体经济可以进入更好的发展时期。

票交中心也将发挥本平台的优势，帮扶中小微企业，解决中小企业的信用生态、资金成本等企业运营痛点。建立强大的风控体系，搭建优惠的增值服务，解决中小微企业票据融资后顾之忧，让票据融资更好服务实体，更好助力经济。